閱文跑馬圈地,155億收購新麗,你真的看懂了嗎?

最近,整個互聯網圈都在熱議的大事件是一起“看不懂”的收購:閱文集團以155億元的交易對價,收購新麗傳媒100%股權。

因為閱文和新麗的體量和行業影響力,也事關整個內容產業生態的邏輯和風氣,消息一出,議論紛紛。

要知道本次收購新麗的估值較之五個月前增長了25%,屬于溢價收購。按照新麗傳媒2017年稅后利潤3.77億元計算(閱文公告),收購對應的市盈率高達41倍。

高估值、高市盈率引發行業普遍關注,連帶閱文在資本市場的表現也出現了波動,連我這個做了近20年的IT互聯網老司機一時也有點看不懂了。

不過請允許我強調一下,如今資本市場低迷的大環境下,很容易被大盤影響情緒,別因為一時漲跌失去理性判斷。

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先說我的基本看法:

第一,一個是原創網絡文學的頭把交椅,一個是打造過多個爆款的一流影視劇公司,這對基友的結合,是大文娛產業絕對的風向標事件,其重要程度相當于迪士尼收購福克斯。

第二,內容產業的生產運作周期都很長,更需要時間去沉淀和理解。二者在行業的領先優勢和壁壘都很明顯,基本盤強勁,事實擺在那里,看空和口水戰都是浮云。

內容產業正在發生的真實故事是,一場以IP價值鏈為核心的革命已經拉開帷幕,互聯網勢力正在加緊滲透甚至逆襲整個傳統文娛產業,這場狂野的文娛軍備大戰才剛剛開始,加緊跑馬圈地才是王道。

【同樣是IP+影視組cp,為何市場遇冷?】

網絡文學與影視產業的深度融合,近兩年已經呈蔚然之勢。

《扶搖》《武動乾坤》《天盛長歌》《斗破蒼穹》《楚喬傳》《盜墓筆記》《瑯琊榜》……近兩年的爆款劇集都是由原創小說改編,原著粉與劇粉帶來的流量碰撞,絕對是1+1>2的效果。

因此,這兩年原創IP與影視公司沒少眉來眼去。國外有迪士尼收購福克斯影業,國內有閱文收購新麗。

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但同樣的資本動作,同樣的市場身位,閱文收購新麗的節點卻有些生不逢時。

目前全球經濟形勢的不確定性導致股市持續低迷,整個港股、A股的現狀眾所周知,受當前資本大環境影響,發生股價波動也屬正常。

而且,內容產業不像其他業態有清晰的生產周期和經營模式,IP開發存在周期長、生產環節不確定性高、流程復雜等問題,遠遠超出了大眾的認知范疇,以至于市場在下行壓力之下信心受挫,很容易將不理解的事物帶入到以往的思維定式中,對高溢價進行過度解讀,導致“做高估值”的質疑出現。

所以真正的企業家對市值看得很淡。被互聯網圈公認為“聰明、守財”的網易創始人、董事長丁磊就曾公開說過:“我根本不在乎股價啊、市值啊這些玩意。這些數字天天變化,漲了我就該高興、跌了我就該喪氣?那太可笑了。”

【閱文跑馬圈地,155億真心不貴】

155億貴不貴?對加速布局大文娛、跑馬圈地的閱文真心不貴。

新麗傳媒不僅有電視劇集的制作能力,而且打造過不少爆款。新麗此前的招股書披露,新麗傳媒投資拍攝并播出的電視劇,100%登上了全國前十大強勢衛視黃金檔,劇集品質遠高于行業平均水平,且收視率表現優異。

眼下熱播的《如懿傳》就是新麗傳媒打造,卡司豪華,制作精良,雖因一再錯過播放佳期受到非議,但播出后的整體水準也使其口碑漸起,成為暑期檔的壓軸好戲,新麗的影視劇集制作功底不容小覷。

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除電視劇外,其投資的電影《101次求婚》《煎餅俠》《夏洛特煩惱》等票房也位居當年行業前列,投資拍攝的網絡劇《余罪》也是歷史上首部未完結點擊量就突破30億的網劇。

在先天不足、后天魚龍混雜的中國泛娛樂行業里,擁有一流編劇創作團隊、成熟影視制作經驗、平臺化運營能力的新麗,是絕對的稀缺資源。

而現在整個中國內容產業都在向大文娛方向遷徙,“書影音漫游”一體的IP開發處于高速增長期,呈現出驚人的成長性和商業價值。

加上泛娛樂行業的萬億市場規模,各個平臺都在跑馬圈地,因此閱文必須收集力量、整合資源、堅決快速做大,能夠收購新麗這樣的優質標的,是很難得的機遇。

戰略收購完成后,閱文將打通整個IP產業價值鏈,從作家、文學、出版,到影視化制作、發行等等,給觀眾帶來更為完整優質的娛樂體驗。

所以說155億的價格,真心不貴。

【高溢價背后是騰訊文娛生態集群】

當然,還有不少人拿高溢價說事,只能說是不懂。

去年迪士尼收購福克斯時,估值為每股逾40美元或總計750億美元,而當時福克斯的市面股價則為32.7美元,市值600億美元,溢價25%以上;06年作價74億美元收購當時市值約為67億的皮克斯,也有相當程度的溢價。

顯然,閱文收購新麗的溢價程度在合理閾值內,而對新麗的100%股權收購,意味著閱文終于補足了制作的短板,從出售IP版權的資源方,化身為能夠深度參與IP開發的制作方,將IP影視改編的主導權握在了自己手中。

而作為閱文集團的控股股東和新麗傳媒的第二大股東,騰訊在這次戰略收購中起到了不可忽視的作用。

騰訊的文娛玩法和傳統內容產業的玩法完全是兩個世界,核心就是IP+連接器,形成了一個矩陣化、生態化的內容連接體。

閱文與新麗都處在文娛風口的集合點上,二者整合之后所能產生的連鎖反應很可能是指數級的,也將推動騰訊以IP為核心的泛娛樂生態系統態進一步進化。

生態本就不是一蹴而就的,我說過,資本是最好的催化劑,一定會加速催熟泛文娛市場,屬于中國網絡內容生態的黃金時代即將到來。

如今BAT文娛生態體分庭抗禮,騰訊系想要在的軍備競賽中保持領先優勢,必須全副武裝、不斷擴大生態的能量場。

閱文在資本市場的動作,正式在為大文娛生態集群進行鋪陳。一旦市場從誤解走向理解,就會形成強勁的勢能。

要在資本市場跑贏大部分人,前提是能夠抑制自己的情緒本能。或許大多數人擔憂的震蕩期,正是理性者的極佳時刻。

王冠雄,著名觀察家,中國十大自媒體(見各大權威榜單)。主持和參與4次IPO,傳統企業“互聯網+”轉型教練。每日一篇深度文章,發布于微信、微博、搜索引擎,各大門戶、科技博客等近30個主流平臺,覆蓋400萬中國核心商業、科技人群。為金融時報、福布斯等世界級媒體撰稿人,觀點被媒體廣泛轉載引用,影響力極大,詳情可百度。

來源:鳳凰科技

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